一季度A股：冲高回落收阴

受中东战事影响，A股3月份大幅回调，使得主要指数季度K线均收出阴线，不过，跌幅远远小于海外股市。2024年9月这波行情发动以来，虽然出现几根季度K线阴线，但跌幅均不大，今年一季度上证指数跌幅不足2%，深证成指和创业板指数更是跌幅不到1%，跌幅远远小于历史季度跌幅，充分展现出这轮行情的慢牛特征，就是涨得不快，跌得更慢。尽管进入4月份大盘调整还在持续，但相信A股稳健特征不会改变，调整的幅度也不会很大。

主要指数一季度冲高回落收出小阴线。上证指数一季度以3986.97点开盘，连续上涨2个月，接连冲破4000点、4100点大关，创出10年来新高。3月份创出一季度最高点4197.23点后，一路跌破4100点、4000点、3900点、3800点四道大关，最低跌至3794.68点，创下一季度最低点。3月底有所回升，上证指数3月最终报收3891.86点。季度K线3连阳之后收出小阴线，一季度下跌1.94%。

深证成指一季度也是冲高回落，最高上摸14536.08点，最低跌至13169.25点，3月底报收13478.06点。季度K线收出上影线很长、下影线较短的小阴线，一季度微幅下跌0.35%。

创业板指数一季度同样是跌幅很小的小阴线。创业板指数最高上摸3426.61点，最低跌至3111.88点，3月底报收3184.95点，一季度微跌0.57%。季度K线同样2连阴，跌幅均很小。

一季度跌幅最大的是北交所和科创板。北证50指数一季度摸高1614.08点，最低跌至1239.8点，3月底报收1248.29点，一季度跌幅达13.34%。科创50指数一季度振幅高达24%，摸高1575.45点，最低跌至1249点，3月底报收1256.33点，一季度下跌6.54%。科创50指数去年四季度已经下跌10%，半年下来累计下跌15.98%。

A股今年一季度虽然跌幅超过1%，但和全球其他股市比跌幅并不算大。美国股市中，标普500指数和纳斯达克指数一季度分别下跌4.6%和7.1%。欧洲股市中，法国一季度下跌4%，德国下跌7%。

2024年9月以来，沪深三大指数季度K线跌幅均没有超过2%，充分展现出这轮行情的慢牛特征，就是涨得不快，跌得更慢。即使遇到重大国际突发事件，比如2025年的关税战和今年的中东战事，A股依然按照自己的节奏运行，受外围的影响冲击比较小。 连建明